Квалифицированные инвесторы

C 01/01/08 в правовое поле РФ вводится новое понятие -  квалифицированные инвесторы. Это физические и юридические лица, которым разрешены на фондовом рынке операции, сопряженные с повышенным риском. На них не распространяются государственные программы по защите инвесторов.

Кто признается квалифицированным инвестором

Квалифицированным инвестором юридическое или физическое лицо может стать либо по Закону, либо в результате прохождения специальной процедуры «признания квалифицированным инвестором».

К квалифицированным инвесторам по Закону относятся:

• брокеры, дилеры и управляющие;
• кредитные организации;
• акционерные инвестиционные фонды;
• управляющие компании (УК) инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
• страховые организации;
• негосударственные пенсионные фонды;
• Банк России;
• государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)»;
• Агентство по страхованию вкладов;
• международные финансовые организации, в том числе Мировой банк, Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский инвестиционный банк, Европейский банк реконструкции и развития;

Признать лицо квалифицированным инвестором может:

• УК при выдаче ему инвестиционного пая,
• профессиональный участник рынка ценных бумаг (РЦБ) при совершении сделки с ЦБ (при обращении ЦБ)

Физическое лицо может быть признано квалифицированным инвестором, если оно отвечает любым двум требованиям из трех указанных:

• владеет ценными бумагами или иными финансовыми инструментами, общая стоимость которых составляет не менее 3 миллионов рублей.
  
  Такими ценными бумагами и финансовыми инструментами являются:
  - государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ и  муниципальные ценные бумаги;
  -акции и облигации российских эмитентов;
  -государственные ценные бумаги иностранных государств;
  -акции и облигации иностранных эмитентов;
  -российские депозитарные расписки;
  -инвестиционные паи;
  -иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы).

• имеет опыт работы в российской или иностранной организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами:
  -не менее 1 года, если такая организация является квалифицированным инвестором в силу закона;
  -не менее 3 месяцев, если такая организация является квалифицированным инвестором,  и на  дату признания лица  квалифицированным инвестором это лицо является работником указанной организации;
  -не менее 2 лет в иных случаях.

• совершало ежеквартально не менее чем по 10 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена которых составила не менее 300 тысяч рублей, или совершало не менее 5 сделок с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в течение последних трех лет, совокупная цена которых составила не менее 3 млн. рублей.

Юридическое лицо может быть признано квалифицированным инвестором, если оно является коммерческой организацией и отвечает любым двум требованиям из четырех указанных:

• имеет собственный капитал не менее 100 миллионов рублей.
• совершало ежеквартально не менее чем по 5 сделок с ценными бумагами и (или) иными финансовыми инструментами в течение последних 4 кварталов, совокупная цена которых составляет не менее 3 миллионов рублей.
• имеет оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 1 миллиарда рублей.
• имеет сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 2 миллиардов рублей.

Специфика (неуниверсальность) квалификации.

Лицо может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного вида ЦБ или иных финансовых инструментов и не быть признанным таковым в отношении другого их вида.  Аналогично, лицо может быть признанным квалифицированным инвестором относительно конкретного вида услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов

Последствия признания квалифицированным инвестором.

• Тот, кто осуществил  признание квалифицированным инвестором, обязан уведомить квалифицированного инвестора о том, в отношении каких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов или услуг он признан квалифицированным инвестором.
• В свою очередь лицо, признанное квалифицированным инвестором, обязано регулярно подтверждать свое соответствие необходимым требованиям. Такая проверка должна осуществляться в сроки, установленные договором, но не реже одного раза в год

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) для квалифицированных инвесторов.

• Правилами ДУ закрытым и интервальным ПИФ может (а иногда и должно) быть предусмотрено, что паи этих Фондов предназначены только для квалифицированных инвесторов (инвестиционные паи, ограниченные в обороте).
• В этой части Правила ДУ не подлежат изменению, решение о том, что паи Фонда будут ограничены в обороте, принимается один раз и только до формирования Фонда.
• Признать лиц квалифицированными инвесторами при выдаче паев, ограниченных в обороте, вправе только УК в порядке, установленном федеральным законом.
• Последствия выдачи паев, ограниченных в обороте, лицу, не являющемуся квалифицированным инвестором (для закрытых ПИФ):
  - УК должна погасить принадлежащие неквалифицированному инвестору паи не позднее шести месяцев после дня обнаружения факта их выдачи независимо от желания инвестора.
  - Эти последствия не применяются, если лицо было признано квалифицированным инвестором на основании представленной им недостоверной информации.
  - В последнем случае, сделку по приобретению указанным лицом инвестиционных паев, ограниченных в обороте, нельзя признать недействительной.

Обращение паев, ограниченных в обороте.

• Сделки с инвестиционными паями, ограниченными в обороте, при их обращении осуществляются только через брокеров (данное ограничение не распространяется на квалифицированных инвесторов, являющихся таковыми в силу Закона).
• Не допускается распространение информации о Фонде, паи которого ограничены в обороте, за исключением случаев ее раскрытия в соответствии с федеральными законами. Информация о таком ПИФе может предоставляться только владельцам указанных паев и иным квалифицированным инвесторам.

Особенности определения стоимости пая, ограниченного в обороте.

• Сумма,  на которую выдается пай после завершения формирования ЗПИФа, паи которого ограничены в обороте,  определяется в соответствии с правилами ДУ этим  Фондом.
• Сумма, на которую выдается пай до полной оплаты всех паев, определяется в соответствии с правилами ДУ этим  Фондом.
• Сумма денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая такого ЗПИФа, определяется в соответствии с правилами ДУ этим  Фондом.

Минусы Фонда для квалифицированных инвесторов:

• Ограничения на оборот паев
• Более высокие риски в деятельности фонда
• Отсечение пайщиков от государственной программы защиты инвесторов
• Необходимость погашения паев в случае утраты статуса квалифицированного инвестора

Плюсы Фонда для квалифицированных инвесторов:

• Расширение списка разрешенных операций для УК
  УК такого ПИФа может:
  - заключать сделки, в результате которых она принимает обязанность по передаче имущества, которое в момент принятия такой обязанности не составляет активы ПИФ;
  - заключать договора займа или кредитные договора, а также сделки РЕПО (в случаях установленных ФСФР);
  - приобретать ценные бумаги, выпущенные ее участниками, основным и преобладающим хозяйственными обществами участника, ее дочерними и зависимыми обществами, специализированным депозитарием, аудитором, регистратором, либо долей в уставном капитале любого из указанных лиц (в случаях установленных ФСФР);
  - заключать сделки купли/продажи имущества с пайщиками Фонда (в случаях установленных ФСФР).
• Возможность получить больший доход за счет операций с повышенным риском
• Возможность осуществлять полный контроль со стороны пайщиков над УК (создание инвестиционного  комитета)
• Возможность платить вознаграждение УК в зависимости от дохода без ограничений, налагаемых законом
• Отсутствие обязательной оценки имущества в некоторых случаях
• При закрытии Фонда можно продать его имущество напрямую пайщикам
• Закрытость информации